"逆向選擇"應(yīng)該定義為信息不對稱所造成市場資源配置扭曲的現(xiàn)象.譬如,二手車市場應(yīng)該率先成交質(zhì)量較好的舊車,可實際上卻是質(zhì)量較次的舊車.因為,二手車市場按車的平均質(zhì)量定價,質(zhì)量較好的舊車,其質(zhì)量高于價格,車主不愿意進入這個市場.而質(zhì)量較差的舊車,其質(zhì)量卻低于價格,該市場就會充斥質(zhì)量較差的舊車.舊車交易就不像一般的商品市場那樣,交易的序列按質(zhì)量由高向低排列,而是由低向高排列成交.保險市場也是如此,保險公司希望獲得較為健康的客戶,以減少保險公司的理賠,可實際上相對病弱的客戶更有投保的積極性,于是保險公司往往擁有的客戶不是由健康向病弱排列,而是倒過來,這才是"逆向選擇".它與信息不對稱有關(guān),如果買方知道舊車的價格高于它的質(zhì)量,他們不買;如果保險公司完全知道投保人的情況,并要求病弱者多付保費,"逆向選擇"也就不會發(fā)生.如果舊車的出售者誠實得不想賺質(zhì)量低于價格的差價,投保人也坦誠得樂意多付保費,"逆向選擇"同樣不會發(fā)生.顯然,"逆向選擇"的含義與信息不對稱和機會主義行為有關(guān),卻絕不是這兩者所能夠涵蓋得了的.因為,高質(zhì)量的舊車主了解自己車的質(zhì)量與價格的關(guān)系,保險公司也了解自己的優(yōu)良客戶,它們既沒有信息的不對稱,也沒有機會主義行為.所以,"逆向選擇"只能是制度安排不合理所造成市場資源配置效率扭曲的現(xiàn)象,而不是任何一個市場參與方的事前選擇.
"道德風(fēng)險"指的是人們享有自己行為的收益,而將成本轉(zhuǎn)嫁給別人,從而造成他人損失的可能性."道德風(fēng)險"主要發(fā)生在經(jīng)濟主體獲得額外保護的情況下,它具有非常普遍一般的意義.譬如,美國聯(lián)邦儲備銀行為了避免銀行經(jīng)營失敗引發(fā)社會問題,所以要給商業(yè)銀行提供貸款保護,這就可能引發(fā)道德風(fēng)險.因為,商業(yè)銀行,包括所有的經(jīng)濟主體都要追求利潤最大化,它們一定要將貸款(經(jīng)營)規(guī)模擴張到邊際成本等于邊際收益的階段,如果沒有聯(lián)儲的保護,它們享有貸款規(guī)模的邊際收益與邊際成本對等,這就沒有道德風(fēng)險.但如果聯(lián)儲提供保護,商業(yè)銀行貸款(經(jīng)營)的風(fēng)險相應(yīng)下降,防范風(fēng)險的成本為聯(lián)儲承擔,商業(yè)銀行的邊際成本下降,它們勢必相應(yīng)擴大信貸規(guī)模,從而更多地享有貸款的收益.這種利用保護而獲得額外利益的行為肯定是非道德的,或者是道德水平下降的.社會承擔的風(fēng)險隨著商業(yè)銀行道德水平的下降而提高,因為,社會承擔風(fēng)險來自商業(yè)銀行的行為,在沒有保護的情況下,商業(yè)銀行造成的風(fēng)險小,社會承擔的風(fēng)險也不大.在聯(lián)儲提供保護的情況下,商業(yè)銀行擴大信貸規(guī)模,社會承擔的風(fēng)險相應(yīng)擴大,但是,商業(yè)銀行承擔的部分仍然不變,差額部分則為聯(lián)儲承擔.顯然,沒有聯(lián)儲的保護,商業(yè)銀行的道德水平不下降,社會遭受損失的可能性就小,這就是額外的保護引發(fā)的道德風(fēng)險.在這個過程中,商業(yè)銀行追求利潤最大化的本性和行為沒變,只不過聯(lián)儲保護與否改變了它們的邊際成本,刺激信貸規(guī)模和風(fēng)險的相應(yīng)變化,所以,商業(yè)銀行既沒有機會主義行為,也不存在事后的選擇問題.只要有保護降低經(jīng)濟主體的邊際成本,就難免會引發(fā)"道德風(fēng)險",匈牙利經(jīng)濟學(xué)家科爾納關(guān)于計劃經(jīng)濟對企業(yè)的"父愛主義",勢必導(dǎo)致企業(yè)效率下降的論斷,就是對"道德風(fēng)險"的最好注釋.