1.先判斷
轉(zhuǎn)換成同一標(biāo)價(jià)法
紐約外匯市場(chǎng)：US$1=DM1.5100-1.5110
法蘭克福市場(chǎng)：DM1=￡(1/2.3060)-(1/2.3050)
倫敦外匯市場(chǎng)：￡1=US$1.5600-1.5610
匯率相乘(可用中間價(jià)):
[(1.5100+1.5110)/2]*[ (1/2.3060+1/2.3050)/2]*[ (1.5600+1.5610)/2]=1.02240
不等于,可以套匯,大于1,做法是將美元在紐約市場(chǎng)兌換成德國(guó)馬克,再在法蘭克福兌換成英鎊,再在倫敦兌換成美元,減去原投入的美元,獲利:
100000*1.5100*1/2.3060*1.5600-100000=2150.91美元
2.遠(yuǎn)期小于即期,英鎊貶值,而英鎊利率低于美元,與利率高的貨幣遠(yuǎn)期貶值的利率平價(jià)理論相反.也就是說(shuō),利用利率差套利的同時(shí),也可以套到利率差.
計(jì)算掉期年率:
(2-1.8)*100%/2=10%.
初步判斷可獲得套利的收益為:10000*(10%+2%)=1200英鎊
做法:將10000英鎊即期兌換成美元,進(jìn)行美元1年的投資,同時(shí)簽訂一份1年期賣(mài)出美元投資本利的遠(yuǎn)期協(xié)議,到期時(shí),美元投資本利收回,以合同協(xié)定兌換成英鎊再減去10000英鎊的機(jī)會(huì)成本,即為獲利:
10000*2*(1+10%)/1.8-10000*(1+8%)=1422.22英鎊
收益率:1422.22*100%/10000=14.22%
3.根據(jù)題目意思,該題應(yīng)該是”美國(guó)某企業(yè)在三月初與國(guó)外簽訂了一項(xiàng)出口合同,貨款金額為1億德國(guó)馬克,3個(gè)月后付款”,不是6個(gè)月后付款.
如果即期收到馬克貨款,收款額為100000000/2美元
如果不做套期保值,6月份收款,收款額為100000000/2.5美元
期貨保值,1億馬克正好是8份馬克期貨合約.
該企業(yè)在簽訂出口合同的同時(shí),賣(mài)出8份馬克期貨合約(價(jià)格0.47美元/1馬克),合約值1億馬克,合美元100000000*0.47美元,繳納保證金8*2025美元,6月份期貨平倉(cāng),即買(mǎi)入8份馬克期貨合約(價(jià)格0.37美元/1馬克),收回保證金.
現(xiàn)貨市場(chǎng):由于馬克貶值損失:100000000/2-100000000/2.5=1000萬(wàn)美元
期貨市場(chǎng):由于馬克貶值獲利:100000000*0.47-100000000*0.37=1000萬(wàn)美元
通過(guò)期貨保值,用期貨市場(chǎng)的獲利抵補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損,達(dá)到了保值的目的.(在這里,保證金8*2025美元的三個(gè)月投資收益不作考慮)